Казахстанская реприватизация

Елена Бутырина

Примечательно, что борьба за участие в привлекательных проектах ведется цивилизованными методами, а соглашения заключаются полюбовно, во всяком случае, без судебных разбирательств.
Пока в схватках за доли участия в перспективных проектах лидирует государство, твердо решившее усилить свои позиции на углеводородном рынке на фоне растущих цен на сырье. За последний год на его счету четыре приобретения, включая недавний церемониальный выход госкомпании «КазТрансГаз» на грузинский газовый рынок, против трех побед иностранных компаний, конкурирующих за влияние в Каспийском регионе. Желание участвовать в тех или иных проектах обошлось Казахстану в общей сложности почти в $3,3 млрд.

Рост цен на сырую нефть на мировых рынках подогревает интерес производителей углеводородного сырья – государственных и частных, крупных и мелких — к перспективным проектам, в основном раскрученным, не требующим больших инвестиционных вливаний. Ведь давно отработанная технология нефтегазодобычи и наличие развитой инфраструктуры делают такие проекты наиболее привлекательными. Доходы же от участия в них миллионные, учитывая благоприятную ценовую конъюнктуру на рынках сырья. Так, по прошлогоднему прогнозу министерства экономики и бюджетного планирования РК, стоимость одного барреля нефти в течение 2006-2008 годов должна была сложиться минимально на уровне $22-24, в среднем — $28,5-34 и максимально — $40, но на протяжении последнего года она стабильно удерживается на высокой отметке $70, что весьма благоприятно отражается на карманах производителей нефти.
Национальные аппетиты стали расти еще задолго до начала нынешнего процесса купли-продажи долей в различных проектах на нефтегазовом рынке. Почти во всех случаях сценарии, предшествующие заключению той или иной сделки при участии государства, аналогичны, за исключением некоторых нюансов. Так что результаты, по крайней мере, двух крупных сделок – по приобретению долей в Северо-Каспийском проекте и в компании PetroKazakhstan Inc. — можно было спрогнозировать заранее. Интрига заключалась в том, что «хозяин недр» неоднократно и небезосновательно вмешивался в реализацию тех или иных проектов и через определенное время получал в них свою долю.
Так, к примеру, прошлогоднее возвращение Казахстана в Северо-Каспийский проект, в рамках которого международный консорциум Agip KCO ведет нефтеразведку гигантского по мировым масштабам месторождения Кашаган в казахстанском секторе Каспийского моря, произошло после долгих разбирательств между правительством и иностранными участниками проекта по поводу намерений последних отсрочить на два года начало коммерческой добычи. Напомним, что в процессе противостояния казахстанские власти в свое время даже арестовали буровую баржу «Сункар», с которой велось разведочное бурение на Кашагане, и вынудили выплатить подрядчика оператора проекта штраф за нарушение таможенного регламента при ее использовании. В конце 2004 года были приняты поправки в законодательство о недропользовании, которые дали государству приоритет при выкупе высвобождающихся долей в нефтепроектах и позволили национальной нефтегазовой компании «КазМунайГаз», действующей от имени правительства, выкупить в мае прошлого года долю в Северо-Каспийском проекте. Сначала Agip KCO выплатил в бюджет $150 млн. за отсрочку, а позже «КазМунайГаз» подписал с участниками консорциума Договор о внесении изменений и дополнений в Соглашение о разделе продукции (СРП) по Северному Каспию от 18 ноября 1997 года. Согласно этому Договору иностранные акционеры переуступили нацкомпании за $913,142 млн. 8,33% акций в Северо-Каспийском проекте из 16,67%, купленных в тот же день у BG Group. Так год назад завершилась сделка, на которую поначалу иностранные участники консорциума не желали идти и которая позволит казахстанскому правительству в качестве одного из акционеров изнутри контролировать «проект века».
Логическим продолжением «казмунайгазовской» экспансии на углеводородном рынке стало осеннее принятие законодательных поправок, наделивших кабмин правом на преимущественный выкуп на «вторичном рынке» акций и активов фирм, добывающих в стране нефть. Спешное принятие соответствующих поправок парламентом происходило как раз в момент проведения переговоров о продаже активов компании PetroKazakhstan Inc. китайской CNPC International, а Nelson Resources – российскому «Лукойлу Оверсиз». И казахстанские власти сразу же дали понять, что могут заблокировать сделки и сами предъявить права на эти активы.
Представители PetroKazakhstan Inc. в то время заявляли, что продажа активов происходит в добровольно-принудительном порядке, в условиях давления со стороны властей и множества «неправомерных» штрафов за нарушения в части производства и выполнения антимонопольного законодательства. Власти не устраивало то, что руководство канадской фирмы отказывалось поставлять топливо по сниженным ценам в периоды уборки и посевной, а также то, что завод реализует нефтепродукты только через сеть 12 своих ТОО, тем самым проводя политику ограничения и устранения конкуренции на рынке. Непростые отношения между правительством и PetroKazakhstan Inc. в то время даже привели к громким разбирательствам ситуации в парламенте, когда лидер партии «Асар», дочь президента Казахстана Дарига Назарбаева предложила отозвать у PetroKazakhstan лицензию на нефтедобычу.
Правительство одобрило сделку между акционерами PetroKazakhstan Inc. и CNPC International лишь после октябрьского подписания между «КазМунайГазом» и китайской компанией Меморандума о взаимопонимании, регулирующего вопросы участия казахстанской стороны в приобретении акций PetroKazakhstan Inc. Данный документ был подписан в тот же день, когда президент РК Нурсултан Назарбаев одобрил выше упомянутые поправки в законодательство, дающие государству право вмешаться в куплю-продажу высвобождающихся долей нефтяных проектов.
CNPC International победила в схватке за акции канадской компании индийскую государственную Oil and Natural Gas Corp. Ltd. (ONGC) и российскую «Лукойл Оверсиз», в последний момент выступившую претендентом на данные активы, и заплатила за 100% акций PetroKazakhstan Inc. $4,18 млрд., из расчета $55 наличными за одну акцию. «Лукойл», который с самого начала проведения переговоров по PetroKazakhstan с китайской компанией предъявил преимущественные права на покупку 50% доли в СП «ТургайПетролеум», где ему принадлежит остальная половина акций, заявил тогда, что его предложение полностью соответствовало бы интересам акционеров PetroKazakhstan, поскольку предусматривает сделку по эквивалентной цене, но в более короткие сроки и с большей определенностью, чем предложение CNPC.
Аналитики заметили тогда, что «Лукойл» сделал соответствующее предложение скорей из желания повлиять на судебное решение по поводу СП «Тургай Петролеум», нежели из коммерческих соображений. В то время российский инвестор, ссылаясь на договор акционеров, по которому в случае смены контроля над одним из участников проекта второй имеет право приобрести акции по согласованной цене, даже обратился в Арбитражный институт при Торговой палате Стокгольма с требованием о передаче 50% доли в этом предприятии.
В целом россияне понимали, что шансы получить активы PetroKazakhstan невелики. Внимание российского инвестора помимо «Тургай Петролеума» в то время было больше сосредоточено на приобретении всех добывающих активов Nelson Resources Limited, имеющей в общей сложности пять нефтяных проектов в Актюбинской и Мангистауской областях Казахстана и опцион на получение двух блоков в казахстанском секторе Каспийского моря.
«Лукойл Оверсиз» завершил сделку по приобретению 100% акций Nelson Resources в начале декабря прошлого года, после того как миноритарные акционеры Nelson одобрили присоединение на чрезвычайном собрании в Лондоне. Тогда сделка была утверждена более чем 97% от общего количества акционеров, голосовавших на собрании, среди миноритариев за нее проголосовали около 85%. Вообще российская компания рассчитывала выкупить все акции Nelson гораздо раньше, еще в октябре, но сначала миноритарии воспротивились сделке из-за якобы низкой цены, предложенной за их акции. В итоге «Лукойл Оверсиз» приобрел все казахстанские активы за $2 млрд. наличными, для чего был привлечен $2-миллиардный краткосрочный кредит.
Для российского инвестора, давно имевшего виды на казахстанские углеводороды, активы Nelson Resources стали настоящей находкой. Месторождения Алибекмола, Кожасай, Каракудук, Северные Бузачи и Арман довольно новые, некоторые из них находятся лишь в режиме опытно-промышленной эксплуатации, а это значит, что запасы нефти и газа не исчерпаны. В то же время на них отработаны технологии по добыче, а качество самой нефти позволяет без особых проблем отправлять ее на экспорт. Об этих прелестях проектов, кстати, говорили и сами акционеры Nelson Resources — сначала во время покупки у CNPC половины акций в проекте освоения месторождения Северные Бузачи в декабре 2003 – феврале 2004 годов (сумма сделки составила в общей сложности $90 млн.), а затем в декабре 2004 года, когда купили у «КазМунайГаза» за $10,8 млн. и $36 млн. соответственно 50% и 40% долей в месторождениях Арман и Каракудук (в результате чистая доля участия Nelson в проекте разработки Каракудук выросла до 76%, из расчета, что 36% принадлежали ей косвенно через участие в акционерном капитале Chapparal и 40% — непосредственно). В 2003-2004 годах благодаря активной скупке добывающих активов Nelson прослыла самой амбициозной компанией в Казахстане. Тем более удивительным и алогичным было желание ее акционеров спустя почти год после столь удачных и сравнительно недорогих приобретений продать свой бизнес, причем весь.
«Лукойл Оверсиз», в свою очередь, не остановился на приобретении проектов этой компании и весной 2006 года начал сделку по поглощению всех выпущенных в обращение акций компании Chaparral Resources – партнера россиян по проекту освоения месторождения Каракудук. Российская компания решила консолидировать активы Chaparral Resources, в которой до этого владела 60%, с целью получения полного контроля над ней и совершенствования системы управления. Рекомендованная цена приобретения составила $5,80 за одну акцию, а общая стоимость приобретения акций Chaparral Resources, не принадлежащих «Лукойлу», — $88,6 млн., что соответствует стоимости приобретаемых доказанных запасов нефти – $8,10 за 1 баррель. Позже стало известно и о безуспешных переговорах «Лукойла» с компанией Nations Energy Company Ltd., разрабатывающей нефтяное месторождение Каражанбас в Мангистауской области, по поводу приобретения ее активов. Владелец Nations Energy Company Ltd. Хашима Джоджохадикусумо признался, что его не устроило коммерческое предложение «Лукойла», и пока он отказался от намерения продавать данный проект.
Самыми же громкими сделками этого года аналитики назвали два июльских приобретения «КазМунайГаза». Сначала нацкомпания подписала соглашение о приобретении 33% акций PetroKazkhstan Inc. и 50% акций Valsera Holding BV, являющейся головной компанией для Шымкентского НПЗ. А затем договор с RWE Dea AG, EEG-ERDGAS ERDOL GmbH («дочка» Gaz de France) и International Finance Corporation (IFC) о покупке в общей сложности 50% акций в СП «КазГерМунай», разрабатывающем месторождения Нурали, Аксай и Акшабулак в Кызылординской области (до совершения данной сделки этим компаниям принадлежало соответственно 25%, 17,5% и 7,5% акций в СП).
Так спустя более чем полгода казахстанские власти и CNPC на деле реализовали договоренности, достигнутые в подписанном осенью прошлого года Меморандуме об участии «КазМунайГаза» в проектах PetroKazakhstan Inc. Цена приобретения акций PetroKazakhstan Inc оказалась той же, по которой в октябре их приобрела CNPC — $55 за акцию. Выкуп 33% доли PetroKazakhstan Inc осуществляется путем выпуска специальной проектной компанией KMG PKI Finance BV долговых ценных бумаг с плавающей ставкой на сумму $1,372 млрд. со сроком обращения 10 лет. Примечательно, что залогом в данной сделке выступает приобретаемая доля в PetroKazakhstan Inc.
Так была поставлена точка в долгом противостоянии, из которого, как и следовало ожидать, победителем вышли казахстанские власти. «КазМунайГаз» (читай: правительство) в итоге получил в собственность блокирующий пакет акций PetroKazakhstan, необходимый для доступа к Кумкольской группе месторождений, где добывается нефть высокого качества, и для сохранения стратегического контроля Казахстана за деятельностью недропользователей, а также право совместного управления входящим в состав PetroKazakhstan Шымкентским НПЗ и сбыта нефтепродуктов на паритетных условиях. «КазМунайГаз» тогда заявил, что «непосредственное участие национальных компаний двух стран в совместном проекте позволит на паритетных началах строить партнерские взаимоотношения, создаст условия для обеспечения долгосрочных стабильных поставок нефти и нефтепродуктов на внутренний рынок Казахстана».
Теперь CNPC, которой выгодно широкое присутствие в богатом углеводородными ресурсами Казахстане, через добывающую «дочку» PetroKazakhstan Kumkol Resousces стала равноправным партнером «КазМунайГаза» и по СП «КазГерМунай». Учитывая, что нацкомпания недавно стала владелицей 33% акций PetroKazakhstan Inc, косвенно она будет контролировать в СП «КазГерМунай» 67% акций. Сумма данного приобретения весьма значительная — $1 млрд., из которой 20% профинансировано за счет внутренних средств нацкомпании, а 80% — за счет недавнего размещения на международных рынках капитала трехлетних евробондов в сумме $800 млн. при фиксированной ставке 6,5% годовых.
Причины продажи IFC акций в СП «КазГерМунай» понятны: изначально в круг деятельности международной финансовой корпорации не входит занятие нефтебизнесом. Что касается других, теперь уже бывших участников данного проекта — RWE Dea AG и EEG-ERDGAS ERDOL, то представители этих фирм, с одной стороны, расхваливавшие «КазГерМунай», одновременно признались, что давно хотели продать свои акции в этом предприятии. Их больше интересуют газовые проекты, в том числе на каспийском шельфе, в связи с чем они уже ведут успешные переговоры с «КазМунайГазом» и даже достигли в них некоторого прогресса.
Руководство «КазМунайГаза» не исключает, что в последующем выкупленные акции в СП «КазГерМунай» могут быть переданы дочерней компании – АО «Разведка Добыча «КазМунайГаз», которое эксплуатирует в Мангистауской и Атырауской областях старые и обводненные месторождения, давно исчерпавшие ресурс, и нуждается в восполнении своей сырьевой базы. До сих пор судьба не баловала эту компанию. В прошлом году ее постигла неудача при проведении буровых работ на структуре Тепке в Мангистау, пока неизвестны годовые результаты исследований и на другой структуре – Р9 близ Атырау. В этом году она была исключена из списка участников аукциона на акции крупнейшего предприятия Удмуртии (РФ) ОАО «Удмуртнефть», принадлежащего российско-британской «ТНК-BP». «Разведка Добыча «КазМунайГаз» не прошла в третий этап аукциона, как предположили сами представители компании в связи с более высокой ценой за акции, предложенной конкурентами. Сумма, которую она была готова выложить за удмуртское предприятие, не разглашается. Известно лишь, что другие претенденты предлагали за акции «Удмуртнефть» свыше $4 млрд. при независимой оценке этой компании, работающей на старых месторождениях и добывающей порядка 6 млн. тонн нефти в год, в $1,5-2 млрд.
На рынке поглощений и слияний сделка по продаже «Удмуртнефти» рассматривалась как одна из крупнейших – за компанию боролись настоящие гиганты мирового нефтяного сектора, а победителем вышла китайская Sinopec, предоставившая опцион на контрольный пакет госкомпании «Роснефть». Поражение «дочки» нацкомпании Казахстана в борьбе за актив «Удмуртнефти» последовало почти одновременно с отказом правительства Литвы «КазМунайГазу» в совместной эксплуатации нефтяного комплекса Mazeikiu Nafta. Литовская сторона предпочла увидеть партнером по этому проекту польский концерн PNK Orlen, «перебежавший» дорогу «КазМунайГазу» два года назад в схватке за 63% акций крупного чешского холдинга Unipetrol.
Подобные неудачи «КазМунайГаз» если не радуют, то и не особо расстраивают. Всерьез нацеленный покорить международные рынки, он уже заявил о планах построить НПЗ в Турции и Китае, а также выкупить акции Вентспилского порта в Латвии, построив там современный комплекс. Последнее предложение выглядит своеобразным ответом властям Литвы и попыткой показать им, что они потеряли и что Латвия может получить в лице казахстанского партнера.
Единственным пока удачным выходом Казахстана на международные рынки стало весеннее приобретение еще одной «дочки» «КазМунайГаза» — газотранспортной компании «КазТрансГаз» — газораспределительного АО «Тбилгаз», в активе которого газораспределительная сеть общей протяженностью 2000 км и которое обслуживает свыше 210 тыс. абонентов, 3 тыс. объектов коммунального назначения, а также до 400 крупных промышленных предприятий. «КазТрансГаз» приобрел тбилисскую компанию за $12,5 млн. и уже инвестировал в ее развитие $20 млн. в качестве первого транша. В целом инвестиции в период с 2006 по 2011 год запланированы в объеме $82 млн. Казахстанско-российское предприятие «КазРосГаз», планирующее поставлять российский газ в грузинскую столицу по маршруту Моздок — Тбилиси — Армения по цене $110 за 1 тыс. кубометров, считает, что сумеет нормализовать ситуацию с газоснабжением в этом районе и что опыт «КазТрансГаза» будет и впредь востребован на пространстве СНГ. Кроме того, казахстанская транспортная госкомпания, создавшая в Кыргызстане СП для обеспечения природным газом южных регионов Казахстана, сейчас продолжает переговоры с кыргызским правительством о приобретении сетей «Кыргызгаз», а также присматривается к Украине, где ее интересуют электрические мощности, работающие на газе.
Аналитики называют последние 12-14 месяцев весьма урожайными на подобного рода сделки и прогнозируют в ближайшее время относительное затишье в этом сегменте, во всяком случае, внутри страны. Тем более что на сегодня уже расставлены точки практически во всех правительственных сценариях, за исключением, пожалуй, только СП «Тургай Петролеум», за который продолжает бороться, правда, теперь уже не открытыми методами, «Лукойл Оверсиз». Впрочем, это вовсе не говорит о том, что государство умерило свои аппетиты на рынке. Ведь участие государственных компаний в тех или иных проектах дает им возможность изнутри контролировать рынок, предотвращать кризисные ситуации. Судя по опыту прошлых лет, зачастую для разрешения большинства из них требуется незамедлительное и непосредственное вмешательство государства. Покупка проектов, где уже проведена разведка и, что важно, ведется добыча, существенно снижает риски до уровня минимальных в будущем. Кроме того, государство получает возможность вмешиваться в вопросы будущей транспортировки нефти. А в случае необходимости может продать свою долю другим странам с большой выгодой или использовать их заинтересованность в качестве мощного аргумента при продаже доли другим участникам проекта. И, наконец, на фоне будущего роста численности сотрудников проектов, включая подрядные организации, именно казахстанские предприятия по настоянию правительства могут получить наибольшее количество выгодных контрактов, что в конечном итоге положительно скажется на социальной ситуации в нефтяных регионах и стране в целом.

• 68
• 67