Почему в экономику Казахстана на смену «американцу» пришли «россияне»

Укрепление российского рубля к тенге на фоне малоподвижного курса тенге-доллар в этом году привлекло заслуженное внимание как аналитиков, так и финансового регулятора, а глава Халык банка Умут Шаяхметова заговорила на Конгрессе финансистов о «рублевизации», которая приходит на смену «долларизации».

Впрочем, взглянув на динамику пары тенге-рубль в более долгосрочной перспективе, нетрудно заметить, что мы просто вернулись к восходящему тренду, который начался еще в 2018 году, но был прерван пандемией.

Как только экономика Казахстана отталкивается от очередного дна и начинает набирать обороты, республика увеличивает импорт товаров из России. Однако, в то время как Нацбанк видит основным драйвером импорта спрос на потребительские товары, анализ доступных данных Бюро статистики показывает, что скачок импорта произошел во многих отраслях. Общий импорт из России за 9 месяцев 2021 года составил $12,1 млрд, более чем компенсировав небольшое прошлогоднее проседание. Действительно, темпы роста импорта продовольственных товаров впечатляют, например, доля растительного масла выросла на 48% до $99,5 млн., а безалкогольных напитков на 82% до $118,5 млн.

Но не менее взрывной рост виден, к примеру, в импорте каменноугольного кокса (+72% до $241 млн) и множества строительных материалов: импорт древесностружечных плит вырос на 83% до $111,6 млн, а импорт строительных блоков и кирпичей по отдельным видам товарной номенклатуры удвоился и даже утроился. Поставки железных и стальных прутьев удвоились до $378 млн.

И правда, разве мог наш строительный бум не отразиться на внешнеторговом обороте? Трудно сказать, почему Нацбанк не упоминает этот фактор в резко ожесточившейся в последние недели дискуссии о факторах ускорения инфляции, ведь он по сути подкрепляет аргумент о ведущей роли фискального стимула.

Еще один момент, который отмечают некоторые импортеры, — это перенос дистрибуции крупных западных брендов, например, электроники, в Россию. Таким образом, поставки техники, которые вчера осуществлялись из других стран, теперь тоже осуществляются из России.

Как бы то ни было, возросший спрос на российские товары ведет, в свою очередь, к увеличению спроса на рубль, что объясняет многократно возросшие объемы торгов последним на Казахстанской фондовой бирже. Более того, по словам банкиров, им не всегда удается удовлетворить этот спрос на местном рынке и иногда приходится покупать рубли за доллары, например, на Московской бирже, которая в марте этого года предусмотрительно стала открывать торги на три часа раньше – в 10:00 по времени Алматы.

В целом, укрепление рубля к тенге в ответ на растущий спрос является естественной рыночной реакцией и уже само по себе повышает конкурентоспособность казахстанских товаров во взаимной торговле. Однако, зачастую в этот процесс вмешивается геополитика, что и произошло в ноябре, когда рубль сдал позиции к доллару и, соответственно, к тенге во многом из-за рисков, связанных с напряженностью на российско-украинской границе. Геополитические риски грозят нивелировать даже значительно увеличившийся приток валюты в Россию на фоне рекордно высоких спотовых цен на газ, считают аналитики.

Но есть здесь и плюс – при такой высокой зависимости потребительского рынка от российского импорта ослабление рубля может немного затормозить казахстанскую инфляцию, хотя происходить это будет, скорее всего, со значительным лагом.

В целом нельзя не согласиться с финансистами, указывающими на то, что деформированная структура казахстанской экономики снижает эффективность фискальных стимулов. Львиная доля денег, влитых в экономику, будь то через повышение зарплат, высвобождение пенсионных сбережений или субсидирование секторов и отраслей, в итоге оказывается на валютном рынке, финансируя импорт, а значит, развитие чужой промышленности.

На руку рублю, конечно, и последовательное продвижение Москвой интересов своих производителей и дистрибьюторов в рамках Евразийского союза, например, путем снижения норм беспошлинного ввоза товара из третьих стран. И вот уже OZON и Wildberries конкурируют на нашем рынке только между собой. Китай же тем временем самоизолировался – им важен экспорт в Европу товаров с более высокой добавленной стоимостью.

• 51
• 52