Экономика Казахстана вступает в фазу замедления после активного роста — эксперты

По данным аналитического центра Halyk Finance, в третьем квартале 2025 года экономика Казахстана сохраняла положительную динамику, однако темпы роста начали замедляться.

За девять месяцев текущего года ВВП увеличился на 6,3% в годовом выражении по сравнению с 6,5% за январь–август, что отражает снижение активности во всех ключевых секторах. Основным драйвером промышленности и экономики в целом остается расширение нефтедобычи на Тенгизе, сообщает Exclusive.kz.

Эксперты отмечают, что краткосрочные факторы, поддерживавшие рост, постепенно теряют силу. Среди них — масштабные государственные расходы на инфраструктуру и крупные ежемесячные трансферты из Национального фонда в бюджет. Несмотря на высокий рост ВВП, реальные доходы населения продолжают снижаться.

Фискальная политика в 2025 году оставалась стимулирующей, однако в 2026 году запланировано почти двукратное сокращение трансфертов из Национального фонда. Это приведет к ослаблению фискального импульса и переходу к росту расходов за счет налоговых поступлений, что не будет способствовать дальнейшему стимулированию экономики.

Инфляция в сентябре достигла 12,9% год к году, обновив максимум этого года. В ответ Национальный банк в октябре резко повысил базовую ставку до 18%. По мнению аналитиков Halyk Finance, столь агрессивное ужесточение монетарной политики может привести к замедлению внутреннего спроса и кредитной активности, а также усилить структурные дисбалансы. Прогноз по инфляции на конец 2025 года пересмотрен до 11,5–12,5%, на конец 2026 года — до 10,5–11,5%.

Курс тенге к концу сентября ослаб до 549 тенге за доллар, что связано с ростом импорта и низкой ликвидностью на валютном рынке. При этом фундаментальные факторы остаются стабильными: цены на нефть удерживаются около 69 долларов за баррель, экспорт нефти продолжает расти. В Halyk Finance ожидают, что к концу 2025 года курс составит 550–560 тенге за доллар, а к концу 2026 года — 600–610 тенге за доллар на фоне внешнеэкономических рисков и внутренних ограничений.

Прогноз роста ВВП Казахстана на 2025 год сохранён на уровне 5,6%, с постепенным замедлением к концу года из-за сокращения бюджетных стимулов и высокой базы прошлого периода. В 2026 году аналитики прогнозируют снижение темпов до 4,5%. На это повлияют ожидаемое падение цен на нефть, снижение объемов добычи, сокращение трансфертов из Национального фонда, рост налоговых ставок и замедление потребительского кредитования.

По оценке Halyk Finance, экономика Казахстана вступает в фазу охлаждения после периода активного роста, который поддерживался за счёт масштабных бюджетных вливаний и расширения нефтедобычи.

Фото: iStock