Появились доказательства спекулятивной активности, которую отрицал Нацбанк

Аномальные внебиржевые торги долларами держатся уже три месяца.

В декабре 2025 года внебиржевые торги долларом США в Казахстане достигли беспрецедентных значений – казахстанские банки закупили $38,3 млрд и продали $37,8 млрд, что в пересчёте по среднему курсу сделок составляет ориентировочно 19,5 и 19,2 трлн тенге соответственно. Такие результаты, согласно анализу «Первого кредитного бюро» на основе данных Нацбанка, стали максимальными для любого месяца по крайней мере с начала 2015 года, передаёт Exclusive.kz.

Отмечается, что хотя рост относительно ноября умеренный, – около 15 % по покупкам и примерно 12 % по продажам, – сами уровни торгов выглядят аномально высокими на фоне норм последних лет.

Для сравнения: средние месячные объёмы покупок и продаж в 2025 году до декабря колебались около $7,8-$7,9 млрд, тогда как в 2024 составляли около $8,8-$8,5 млрд. При этом, именно декабрьские показатели 2025 года впревышают «нормальные» значения последних лет четыре‑пять раз, что для внебиржевого рынка необычно даже с учётом сезонных факторов.

Аналитики отдельно отмечают, что такие объёмы обеспечивают сделки с банками‑нерезидентами. В декабре иностранные учреждения купили у банков Казахстана $32,8 млрд и продали $32,3 млрд, – причём эти значения остаются высокими уже третий месяц подряд и являются наибольшими за весь период наблюдений.

Параллельно сохраняются повышенные объемы внебиржевых торгов евро/тенге, которые не опускаются ниже €3 млрд и идут почти исключительно между резидентами.

Это также является отклонением от привычной картины, где месячные торги по EUR/KZT обычно измеряются десятками миллионов евро.

Кроме того, наблюдается ряд других нестандартных тенденций: торги парой тенге-рубль на внебиржевом рынке остаются стабильно высокими с новыми всплесками, а в биржевых торгах рублем на KASE также фиксируется повышенная активность.

Что касается юаня, то, как указывает «Первое кредитное бюро», активность по паре тенге-CNY вне биржы ощутимо росла лишь единично в ноябре 2024, а биржевые торги с юанем демонстрируют устойчивый подъём с лета прошлого года.

Напомним, в декабре Нацбанк в момент резкого укрепления нацвалюты заявлял, что «не наблюдает спекулятивной активности», в то время как другие экономисты утверждали обратное. Казахстанская фондовая биржа при запросе Exclusive.kz по данному поводу ограничилась обезличенной статистикой и не дала прямых ответов ни по одному из ключевых вопросов об утверждениях биржевых аналитиков про спекулятивные аномалии.

Фото: iStock