Кризис проходит, пора приниматься за работу

19 января, 2015

734

Превращению Алматы в Международный финансовый центр мешают две главные проблемы: не слишком большой объем финансового рынка и отсутствие полного доверия потенциальных инвесторов к финансовой системе Казахстана — таково мнение ведущего аналитика самой успешной, пожалуй, инвестиционной компании страны – «Верный Капитал», Даврона Рустамкулова. Это мнение он высказал на очередном, 3-м заседании Инвестиционного клуба, состоявшегося в южной столице в эти дни. Даврон Рустамкулов – заместитель генерального директора по инвестициям компании «Верный Капитал», один из ведущих специалистов в стране в сфере слияний и поглощений, имеет 18-летний опыт работы по этому направлению. Долгое время работал в известной компании «Ernst&Yong» в Алматы, Баку и Москве, в том числе – в качестве партнера. Возглавлял отдел слияний и поглощений в странах СНГ, организовал и сопровождал ряд крупных сделок. Также в свое время возглавлял казахстанское представительство банка Morgan Stanley, в котором организовал и сопровождал проекты в сфере инвестиционно — банковских услуг. Поясняя свою мысль о МФЦА, Д. Рустамкулов привел в пример некоторые страны Европы и Азии, соотносимые по многим параметрам экономического, социального и демографического развития с Казахстаном, в которых попытки создать новый международный финансовый «хаб» также нельзя назвать удачными. Причина – малый объем финансового рынка. Но в случае с Казахстаном это дело может быть поправимо, так как мы вступили в Таможенный союз с Россией и Белоруссией, а в скором времени планируем вообще создать общее экономическое пространство Евразии. Поэтому объем финансового рынка может возрасти в разы. Рядом – очень перспективные рынок Китая и Южной Азии. В этом случае идея создания в Алматы МФЦ имеет неплохие перспективы. Но для этого придется решить вторую важнейшую задачу: создать в городе и стране такую деловую атмосферу, чтобы даже самому маленькому миноритарному вкладчику захотелось бы прийти на этот рынок и купить немного акций. Он должен почувствовать, что его интересы полностью защищены законами страны, что его деньги в безопасности и инвестиционные риски исходят только от колебаний рынка, но ни в коем случае от политических пертрубаций или административного давления. Для этого в Казахстане предстоит создать разветвленную и отвечающую самым строгим мировым критериям инфраструктуру финансового рынка, включая фондовый рынок, подготовить большое число классных специалистов, избавиться от коррупции, создать новейшие системы связи и передачи данных, активизировать рынок ценных бумаг и, конечно, предоставить финансовым игрокам весомые преференции, в том числе – и налоговые. Это очень большая и сложная задача, но если она будет решена, то идея МФЦА обретет реальные очертания. Впрочем, разговор о МФЦА был только одной из тем заинтересованного, живого разговора на 3-м заседании Инвестиционного медиа-клуба. Заместитель Генерального директора по инвестициям компании «Верный Капитал» изложил свою точку зрения на инвестиционную ситуацию в мире, а также проанализировал позицию Казахстана и рассказал о применяемых стратегиях локального инвестора. По мнению Д. Рустамкулова, в мировой экономике, после ряда трудных лет кризиса и рецессии, наблюдается подъем. Основные индексы вернулись к докризисным уровням. Он привел таблицу динамики изменения фондовых индексов MSCI World, MSC EM и S&P500, подготовленную агентством Bloomderg, из которой явственно видно, что после максимального падения в 2008-2009 годах индексы постепенно росли и сегодня свидетельствуют, что экономика находится в периоде восстановления. И прогнозы мирового роста экономики так4же обнадеживают. По мнению Д.Рустамкулова, фундаментом этого являются политика стимулирования экономики методом «количественного смягчения» Центральными банками США и стран Еврозоны, а также других стран. Базовые процентные ставки также остаются на низких уровнях. Продолжается рост экономики США, в Европе появляются признаки восстановления, в основном благодаря улучшению конкурентоспособности и росту экспорта. Прогноз инфляции на 2013-2014 годы: США – 1,4-1,6; Еврозона -1,3-1,3; Китай – 2,7-3,0; СНГ – 6,5-5,9; Россия –6,5-5,9; Казахстан -6,3-6,3. «Инфляция в Казахстане выше потому, что здесь выше уровень инвестиций, потому что деньги сегодня идут на развивающиеся рынки» — пояснил эту ситуацию Д. Рустамкулов. Также в Казахстане, по мнению эксперта, ожидается достаточно высокий рост ВВП: в 2013 году – 5%, в 2014 году – 5,2%, в 2015 году – 5,4%. В этом прогнозном показателе Казахстан уступает лишь Китаю ( 7-7,3%) и заметно опережает страны Еврозоны и Россию. Еще одним доказательством начавшегося роста мировой экономики Д.Рустамкулов считает падение цен на золото. Золото — «тихая гавань» в период низких процентных ставок и избытка денежной массы. Инвесторы начали из нее уходить из-за снижения инфляционных ожиданий и слухов о сворачивании QE ( прекращения политики печатания дополнительных денег для поддержки экономики в США). Сегодня поддержку цене на золото оказывает физический спрос на него в Китае и Индии. Не ожидается в обозримое время и скачка цен на энергоносители, очень вероятно постепенное увеличение цены. Если рассматривать цены в динамике, то с декабря 2004 года цены на основные энергоресурсы испытали пик в 2007 году и резкое падение в 2008-2009 годах, а с того времени показывают уверенный рост. Динамика исторических цен на нефть марки Brent : после падения до предкризисного уровня в 2009 году, цены выросли быстрыми темпами до нынешних 106 долларов за баррель. Цены на газ относительно стабильны, но здесь следует еще учитывать последствия «сланцевой революции» в США, которая, по мнению Д.Рустамкулова, уже в среднесрочной перспективе окажет очень сильное влияние на рынок газа. Рост экономики стимулируется центральными банками многих стран, в число которых входит и Казахстан. ФРБ США объявил, что продолжит ежемесячно выкупать казначейские ценные бумаги на сумму 85 млрд. долларов . В Казахстане это выражается тем, что наш НБ поддерживает стабильный курс тенге и эта политика не изменилась с уходом прежнего председателя НБ Григория Марченко. Некоторые развивающиеся страны (Бразилия, Индонезия) продолжают проводить сдерживающую денежную политику для укрепления собственной валюты, Россия придерживается политики «нейтральной». Но в целом, по мнению эксперта, политика ЦБ большинства стран способствует экономическому росту. В этой связи Даврон Рустамкулов остановился на экономической политике Казахстана на среднесрочный период. Ключевую роль по-прежнему будет играть добывающая промышленность ( она занимает 31% в структуре ВВП, а горнорудный сектор и добыча нефти и газа в сумме составляют 72% в структуре промышленности.) Обрабатывающая промышленность занимает 18% — так что экономика остается преимущественно добывающей и сырьевой, но ориентированной на внешние рынки. Динамика роста ВВП также вселяет оптимизм: в 2010-11 годах она ежегодный прирост ВВП составлял 7%, в 2012 году – 5% и в пределах до 2016 года он должен сохраниться на уровне 5-6% в годовом исчислении. Это значит, по мнению Д. Рустамкулова, что экономика Казахстана «выздоравливает», хотя решительных структурных перемен в ней не произошло и их вряд ли стоит ожидать. Важной предпосылкой роста является и то, что уровень инфляции в РК остается стабильным и начиная с 2012 года индексы цент производителей и индексы потребительских цен выравниваются. Предполагается, что в ближайшие годы уровень инфляции в РК не превысит 5 — 6% в год. У нас в стране профицитное сальдо торгового баланса, экспорт превышает импорт, в экспорте основную долю занимают минеральные ресурсы (78%), в импорте – машины и оборудование (39%). Полезные ископаемые останутся основой нашего экспорта еще надолго. Основные направления экспорта – Страны ЕС, Китай, Россия Причем страны ЕС стабильно занимают в экспорте наибольшую часть – от 31 до 43 процентов в годовом исчислении. Из года в год растет доля Китая, в отличие от доли России. Дальнейшая диверсификация экспортных направлений могла бы придать еще больную динамику производству внутри страны, особенно в добывающих секторах. Обнадеживает и хороший рост прямых иностранных инвестиций, который идет в добывающие сектора . В 2012 ПИИ составили 29 млрд. долларов США, причем только 12 млрд. пошли в добычу нефти и газа и горнодобывающий сектор, а 17 млрд. долларов – в другие отрасли, не связанные с природными ископаемыми. Это весомая поддержка политике диверсификации экономики, ухода от ее «сырьевой» направленности. Казахстан, как несколько лет назад объявил Президент Н. Назарбаев, должен войти в число 50 самых развитых стран мира. И вот первые результаты уже есть: по индексу создания оптимальных условий для бизнеса, которые рассчитывает мировое агентство Doing Business наша страна заняла именно 50 место среди всех стран мира. При этом если мы прибавили за год к рейтингу по таким показателям, как регистрация собственности, получение разрешения на строительство, то по показателям налогообложение, международная торговля мы остались на прежнем уровне, а по индексам кредитования, регистрации предприятий и защиты инвесторов Казахстан даже откатился на несколько пунктов. Здесь есть еще поле для совершенствования как административных процедур, так и для перехода на новые современные технологии управления бизнесом. Подводя итоги своему обзору, Даврон Рустамкулов констатировал, что сегодня в мире и в Казахстане создались условия для эффективного инвестирования. Надо только выбрать подходящие объекты и выработать правильную стратегию. Что касается «Верного Капитала», то у него есть четкая политика в этом вопросе. Стратегия компании – ориентация на Казахстан и страны СНГ. «Верный Капитал» управляет значительными средствами для инвестиций; имеет широкую сеть контактов как внутри страны, так и за рубежом; обеспечивает высокую скорость принятия решений; обладает сильной командой; реализовав ряд успешных проектов, компания приобрела хорошую репутацию. — Мы умеем, скажу без ложной скромности, лучше других в Казахстане и других странах СНГ, управлять локальными рисками в проектах и некоторых отраслях. Мы можем обеспечить инвесторам доступ на локальный рынок и доступ к финансовым ресурсам. Мы хорошо ориентируемся на местных рынках, умеем учитывать все факторы. За пределами Казахстана мы можем использовать экспертизу наших глобальных партнеров, наш опыт, наработанный в Казахстане и странах СНГ. Поэтому к нам идут инвесторы – рассказал Д. Рустамкулов. -Наша цель – приумножение капитала пайщиков. – продолжал он.- Активное создание стоимости, по схеме «покупка – развитие – продажа», остается по-прежнему нашим приоритетом. Мы не покупаем компании, чтобы владеть ими долго: они приобретаются для того, чтобы сделать их прибыльными, привлекательными для будущего покупателя. При этом мы можем идти разными путями: от самостоятельного развития проекта в случае наличия сильного менеджмента ( выкуп с привлечением долга, выкуп публичных компаний, венчурные инвестиции и пр.) Или же развитие проекта со стратегическим инвестором. Важнейшей частью нашей стратегии является сохранение вложенных средств. Для этого мы идем на инвестиции в активы с фиксированным риском потери стоимости или в ликвидные активы, которые в любом случае помогают сохранить капиталы. У «Верного Капитала», по словам Д.Рустамкулова, есть критерии объектов для инвестирования. Это, прежде всего, потенциал минимум двукратного прироста стоимости за пять лет; размер инвестиций 50 млн. долларов и выше ( меньше – им неинтересно);потенциал проекта стать лидером индустрии ( как получилось у «Верного Капитала» с Васильковским золоторудным месторождением и созданием цементного завода в Киргизии); активное управление проектом ( в»ВК» всегда стараются приобрести контрольный пакет акций предприятия). В этот список также входит обязательное наличие квалифицированного менеджмента и высокие барьеры по входу на рынок конкурентов ( преимущество первого входа). Важным фактором является также понятие альтернативного выхода – «Верный Капитал» всегда заранее просчитывает варианты продажи готового объекта, ищет покупателей. Таким образом, компании удается проводит очень активную инвестиционную политику и она смогла за последние годы заметно повысить свою капитализацию и доходы своих акционеров. При четкой стратегии и хорошей команде профессионалов, вложения в различные проекты в Казахстане сегодня могут быть очень выгодными и привлекательными для инвестора, считает он. Нужно успеть воспользоваться благоприятным моментом.