Экономическая риторика мексиканского правительства

В ответ на негативные оценки экономических и бюджетных перспектив Мексики, данные агентствамиMoody’s и S&P, президент Клаудия Шейнбаум недавно привела 12 экономических показателей, чтобы продемонстрировать, что «мексиканская экономика находится в отличном состоянии». Однако, хотя с технической точки зрения каждый из этих показателей верен, данный перечень не отражает всей картины и не учитывает скрытые факторы уязвимости.

Первое утверждение заключается в том, что Мексика входит в десятку ведущих стран по притоку прямых иностранных инвестиций. Однако состав ПИИ имеет большее значение, чем сам рейтинг.

В случае с Мексикой реинвестированная прибыль составила 68 % от объема ПИИ в 2025 году, тогда как доля новых инвестиций составила всего 18 %. Это выше показателя 2024 года (8,6 %), но по-прежнему значительно ниже доли в 44–48 %, наблюдавшейся в 2021–2022 годах. Кроме того, рейтинг ОЭСР, который они используют для многих показателей, вводит в заблуждение. Поскольку подавляющее большинство членов ОЭСР – это страны с развитой экономикой, эти показатели в конечном итоге сравнивают Мексику в основном с такими странами, как Германия или Япония. Если бы они представили сравнение с Бразилией, Индией или Вьетнамом, картина была бы менее лестной.

Во-вторых, Шейнбаум отмечает, что Мексика занимает первое место среди стран ОЭСР по росту реальной (с поправкой на инфляцию) заработной платы с 2018 года. Это действительно значительное достижение (минимальная заработная плата выросла в совокупностина 148 % ). Однако производительность труда не поспевает за этим ростом. По данным Национального статистического управления Мексики, индекс производительности труда в первом квартале 2026 года снизился на 0,5 % по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года, при этом в промышленности этот показатель сократился на 1,2 %. Тот факт, что заработная плата быстро растет, в то время как производительность труда остается на прежнем уровне, означает, что маржа работодателей сокращается, а не то, что экономика стала более конкурентоспособной.

В третьем пункте отмечается, что уровень безработицы в Мексике является вторым по низкому показателю среди стран ОЭСР, уступая лишь Японии. Однако с учетом того, что 55 % рабочей силы занято в неформальном секторе, эта цифра практически ничего не говорит о состоянии рынка труда. Сравнение Мексики, где отсутствует федеральное страхование по безработице, с Японией, где неформальный сектор практически отсутствует, граничит со статистической недобросовестностью.

Конечно, в списке также упоминаются рекордные показатели формальной занятости: по состоянию на июнь 2026 года было зарегистрировано 22,7 млн рабочих мест. Однако этот кажущийся рост не означает, что доля формальной занятости увеличилась. Действительно, темпы создания рабочих мест снижаются уже несколько месяцев, в то время как неформальная занятость продолжала расти в течение 2025–2026 годов.

В-пятых, правительство хвастается самой высокой базовой заработной платой в истории Мексики: 669 песо в день, что на 6,4 % больше, чем годом ранее. Но, опять же, на фоне роста производительности труда примерно на 0,1–2 % это отражает тенденцию, которая не может сохраняться.

В-шестых, годовой объем торговли между Мексикой и США достиг рекордного уровня в 839 млрд долларов. Однако эта цифра отражает интеграцию производства в Северной Америке, а не достижение внутренней политики. Хуже того, она игнорирует тот факт, что администрация Трампа только что отказалась продлить Соглашение между США, Мексикой и Канадой на полный срок, предпочтя вместо этого проводить ежегодные пересмотры. И та же проблема касается седьмого пункта: того, что Мексика продает миру больше, чем когда-либо.

В-восьмых, в апреле 2026 года объем инвестиций в основной капитал вырос на 5,9 % по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года. Однако результаты первого квартала оказались менее обнадеживающими: частное потребление сократилось на 0,8 % по сравнению с предыдущим кварталом, валовые инвестиции в основной капитал снизились на 1,9 %, а частные инвестиции сократились на 4,5 % в годовом исчислении. Этот спад начался ещё в 2024 году и не может быть сведён на нет одномесячным базовым эффектом.

Девятый пункт – о том, что ежемесячный индикатор частного потребления вырос на 2,1 % в годовом исчислении – даже не является хорошей новостью. Скорее, он подтверждает более общее замедление роста.

Десятый пункт, пожалуй, ещё более вводит в заблуждение: в нём говорится, что общая экономическая активность сохранила восходящую тенденцию и достигла нового максимума. Однако совокупный рост ВВП за период 2019–2024 годов составил около 5,5 % за все шесть лет. В годовом исчислении этот показатель составляет менее 1%, что является самым низким темпом роста со времён президентского срока Мигеля де ла Мадрида (1983–1988 гг.). В первом квартале этого года годовой рост ВВП составил всего 0,4%, а по сравнению с предыдущим кварталом он сократился на 0,6%. Экономика может демонстрировать номинальный «новый максимум» в отдельные годы и при этом расти медленнее, чем практически в любой момент за последние четыре десятилетия.

В-одиннадцатых, как утверждается, в апреле промышленная активность восстановилась, достигнув самого высокого уровня с октября 2024 года. Однако это еще один случай «эффекта базы», когда сравнение с предыдущим минимумом завышает масштабы восстановления. На самом деле годовая производительность труда в промышленности в тот же период по-прежнему снижалась.

И наконец, уровень инфляции продолжает снижаться, достигнув 3,6% – самого низкого уровня за восемь месяцев. Однако эта цифра в определенной степени обусловлена ценовыми соглашениями с автозаправочными станциями и производителями томатов. Базовая инфляция, которая является более точным индикатором тенденции, по состоянию на июль по-прежнему превышала 4%.

То, чего нет в этом списке, не менее важно, чем то, что в нем есть. Агентства Moody’s и S&P обоснованно обеспокоены соотношением долга Мексики к ВВП, которое, по данным мексиканского правительства, составляет почти 51,7%, в то время как Международный валютный фонд оценивает общий валовой долг государственного сектора на уровне 62%. Они знают, что государственная нефтяная компания «Пемэкс» по-прежнему сильно задолжала и зависит от федеральных трансфертов. Кроме того, они видят, что судебные реформы наложили тень неопределенности на экономику, а государственная энергетическая политика препятствует притоку частного капитала.

Существует разница между управлением экономическим циклом – чем нынешняя администрация занималась с большей дисциплиной, чем многие ожидали, – и устранением структурных проблем, лежащих в основе многолетнего низкого (менее 2 %) роста. В недавнем опросе, проведённом Банком Мексики, 41 эксперт оценил «риск управления» на 5,7 из 7 (по сравнению с 5,6), причём в верхней части списка оказались такие факторы, как состояние государственных финансов (5), безопасность (6,2), слабость верховенства закона (5,9), коррупцию (5,8) и безнаказанность (5,7).

Эти риски не являются гипотетическими. Прокуроры США предъявили обвинение губернатору Синалоа и девяти другим чиновникам в связи с предполагаемыми связями с фракцией «Чапитос» картеля Синалоа, а в отношении нескольких политиков из правящей партии «Морена» ведется расследование по подозрению в аналогичных связях с организованной преступностью. Ни одно из этих дел пока не завершилось вынесением обвинительного приговора, и фигуранты отрицают свою вину; однако накопление подобных случаев сделало проникновение организованной преступности проблемой государственного управления в той степени, в которой этого не было два года назад.

Эти опасения останутся в центре внимания по мере приближения промежуточных выборов в Мексике в июне следующего года. Это станет первым настоящим референдумом по поводу правительства Шейнбаум, и 12 тщательно отобранных статистических данных вряд ли смогут компенсировать снижение её рейтинга или расширение уголовных расследований в отношении деятелей из её партии. Как рейтинговые агентства, так и мексиканские граждане будут ждать доказательств того, что правительство Мексики действительно способно управлять страной, а не просто рассказывать красивые истории.

Авторские права: Project Syndicate, 2026. www.project-syndicate.org