Эксперт усомнился в справедливой оценке КТЖ перед IPO в 2026 году

Исполнительный директор Казахстанской Ассоциации QAMS Данияр Темирбаев прокомментировал планы национальной компании «Казахстан темир жолы» (КТЖ) выйти на IPO во второй половине 2026 года.

Согласно данным Bloomberg, компания планирует разместить глобальные депозитарные расписки (GDR) в Лондоне, а предварительная оценка КТЖ может достигнуть $10 млрд с учетом долгов и всех обязательств. Консультантами по размещению выступают Citigroup, JPMorgan и Société Générale, сообщает Exclusive.kz.

По словам Темирбаева, стремление правительства сократить долю государства в экономике и развивать приватизацию через IPO заслуживает одобрения. Однако он напомнил, что доверие инвесторов к казахстанским госкомпаниям все еще подорвано неудачным опытом размещения акций Air Astana. Напомним, IPO авиакомпании состоялось в феврале 2024 года по цене ₸1073,83 за акцию ($9,5 за GDR), однако с тех пор котировки упали более чем на 20%, до ₸857.

Темирбаев отметил, что подобная ситуация вызывает опасения — не переоценена ли КТЖ так же, как это произошло с Air Astana. Кроме того, у экспертов возникают сомнения, не окажется ли IPO способом «продать кота в мешке». Он пояснил, что если после выхода на биржу государство начнет активно демонополизировать железнодорожный сектор, инвесторы могут столкнуться с неожиданными рисками.

Еще один вопрос, по его словам, касается прозрачности деятельности самой компании. В частности, до сих пор не получен четкий ответ, насколько обоснованной была стоимость закупки локомотивов у американской компании Wabtec.

Темирбаев подчеркнул, что успех будущего IPO КТЖ будет зависеть не от громких оценок и масштабов сделки, а от реальной прозрачности, эффективности корпоративного управления и последовательных реформ в железнодорожной отрасли.

Фото: ИИ