Средний коридор против северного маршрута: во что экспортеру обходится второй путь в Европу

В конце сентября Всемирный банк опубликовал доклад о Транскаспийском транспортном коридоре, также известном как Средний коридор. По оценке банка, инвестиции в сочетании с реформами к 2040 году могут увеличить объемы перевозок по коридору в 4 раза и сократить время в пути в 3 раза. Авторы предполагают, что при нынешних темпах инвестиций главным ограничением станет операционная эффективность, а стоимость 16 приоритетных инфраструктурных проектов оценивают в 25,1 млрд долларов. Что это значит для экспортеров Казахстана?

Нашим компаниям предстоит понять, сколько стоит держать часть грузов на втором маршруте в Европу и при каком риске на северном направлении такая страховка может окупиться. Например, для экспортера с 360 контейнерами в год доля в 5% потока на ТМТМ с рамочным договором обходится примерно в 28 тыс. долларов в год. По расчету, она может окупиться, если вероятность двухмесячной остановки северного маршрута выше примерно 12% в год. Двухнедельную остановку в этой модели дешевле переждать.

Что изменилось на маршрутах

Северный маршрут через Россию и Беларусь, который аналитики ERAI называют центральным евразийским коридором, в 2025 году обеспечил 88% железнодорожных контейнерных перевозок Китай-Европа-Китай. По оценке ERAI, средняя стоимость железнодорожной доставки 40-футового контейнера Китай-Европа с учетом контейнера выросла примерно с 7 тыс. долларов в январе до 10 тыс. долларов в августе 2026 года. В конце июля ERAI также отмечал перегрузку терминалов и ремонты на участках в Польше и Германии, а из-за аномальной жары сроки доставки увеличились на 3-4 дня.

Уязвимое звено северного маршрута находится на границе ЕС. По оценке Европейской ассоциации железнодорожных грузоперевозок, через польский узел Малашевиче проходят 85-90% поездов Китай-Европа. Польша закрывала границу с Беларусью с 12 сентября до утра 25 сентября 2025 года, оценки числа застрявших поездов при этом расходились от более чем 130 до примерно 300. Задержку затронутых контейнеров логистическая компания cargo-partner оценивала в 2-4 недели.

Ставки на ТМТМ в 2026 году тоже растут. По данным Центра исследований транспортных коридоров (TCRC), на фоне нестабильности на Ближнем Востоке стоимость перевозки 40-футового контейнера из Сианя до порта Алят под Баку выросла с 6-6,5 тыс. долларов в марте до 6,45-6,9 тыс. в июне, до терминалов Тбилиси она составляла 6,8-7,1 тыс. Перевозчики указывают на подорожавшие топливо и страховку, а задержки связывают с погодой на Каспии и долгими проверками на границах.

Спрос на второй маршрут растет. По данным КТЖ, за январь-август 2026 года транзит по ТМТМ составил 44,2 тыс. TEU, на 58% больше, чем годом ранее, а число контейнерных поездов из Китая выросло на 84%, до 419. Блок-поезд Сиань-Алтынколь-Актау-Алят, по данным TCRC, в июне шел в среднем 14-18 дней.

У второго маршрута свои узкие места. Генеральный секретарь ассоциации ТМТМ Нургуль Жакупова относит падение уровня Каспия и неблагоприятную погоду к ограничивающим факторам. Между Казахстаном и Азербайджаном с августа курсируют 10 грузовых судов вместо 7, а руководство порта Актау рассчитывает к 2028 году довести число судов с казахстанской стороны до 20.

Часть грузов ТМТМ идет в Европу через Черное море, где сохраняется военный риск. 6 октября дроны поразили 2 торговых судна в исключительной экономической зоне Болгарии, одно из них затонуло. С 2 июня в полном режиме работает железная дорога Баку-Тбилиси-Карс, она дает сухопутный выход в Турцию с плановой мощностью 5 млн т в год.

Сколько стоит контейнер

Публичные индексы описывают транзит Китай-Европа, ставки для отправок из Казахстана могут отличаться. Поэтому условное допущение компания может заменить своими цифрами. Экспортер отправляет в ЕС 30 контейнеров в месяц, или 360 в год, с грузом на 100 тыс. долларов в каждом.

Оплату экспортер получает после доставки, поэтому время в пути замораживает его оборотный капитал. Стоимость денег в примере составляет 20% годовых, тогда как средневзвешенная ставка по кредитам, выданным бизнесу в тенге, в июне 2026 года составила 21,6%. При 20% годовых каждый день в пути обходится примерно в 55 долларов на контейнер.

В базовом сценарии ТМТМ идет на 10 дней дольше и стоит на 1 000 долларов дороже северного маршрута. Это условные допущения для доставки в Центральную Европу, фактическая разница зависит от направления и оператора. Летние котировки ТМТМ до Баку и Тбилиси ниже средней северной ставки, однако они не включают морское плечо через Черное море и доставку по ЕС.

В этом сценарии доплата за ТМТМ составляет около 1 550 долларов на контейнер, из них около 550 долларов приходится на 10 лишних дней в пути. Это примерно 1,5% стоимости груза. Если ставки двух маршрутов сравняются, доплата снизится примерно до 550 долларов, а при разнице в 2 000 долларов вырастет примерно до 2 550.

Доля ТМТМ в 5%, то есть 18 контейнеров, обойдется такому экспортеру примерно в 28 тыс. долларов в год, доля в 20%, или 72 контейнера, примерно в 111 тыс. Это цена страховки, которую компания платит в спокойные месяцы.

Когда страховка окупается

Короткую остановку северного маршрута в этой модели выгоднее переждать. При закрытии примерно на 2 недели, как в сентябре 2025 года, новая отправка ждет в среднем 7 дней, что соответствует примерно 380 долларам стоимости денег. Перевод той же отправки на ТМТМ обошелся бы примерно в 1 550 долларов.

При длинной остановке в расчет входят покупатели. Модель исходит из того, что при закрытии на 30 дней и дольше покупатели отменяют четверть заказов этого периода, а маржа экспортера составляет 15% стоимости груза. Также предполагается, что рамочный договор позволяет быстро перевести на ТМТМ все новые отправки, а контейнеры, уже находящиеся на северном маршруте, ждут в любом случае.

Таким образом, условно чистая выгода равна сэкономленной стоимости денег и сохраненной марже за вычетом доплаты за ТМТМ по новым отправкам. Порог показывает минимальную вероятность остановки такой длительности в течение года, при которой резерв окупается.

В этом примере доля в 5% окупается, если вероятность двухмесячной остановки выше примерно 12% в год. Для доли в 20% такая остановка должна происходить с вероятностью около 49% в год, то есть примерно раз в 2 года, либо трехмесячная остановка с вероятностью около 27%. Если ставки маршрутов сравняются, порог для доли в 20% при двухмесячной остановке снизится примерно до 14%.

Почти вся расчетная выгода резерва приходится на сохраненные заказы. При двухмесячной остановке это около 222 тыс. из 228 тыс. долларов, а экономия на стоимости денег почти полностью уходит на доплату за маршрут. В этой логике второй маршрут защищает прежде всего отношения с покупателем.

Цена геополитики

Резерв на ТМТМ работает как страховой полис, премия платится постоянно, а выплата возможна только при длинной остановке.

Что делать компании

Компании стоит начать с собственных цифр. Результат расчета зависит от стоимости груза, ставки по кредиту, маржи и того, сколько покупатель готов ждать. Резерв дешевле держать небольшим и работающим. Доля в 5% потока с рамочным договором на объемы может помочь сохранить места на поездах и судах вместе с отлаженными документами. Маршрут полезно проверить целиком, от станции отправления до склада покупателя, до того как он понадобится.

Осенние месяцы подходят для переговоров. Как сообщила КТЖ в середине сентября, на заседании рабочей группы ТМТМ в Болгарии участники рассмотрели тарифы на 2027 год и обсудили соглашение о гарантированной загрузке судов, а также рост числа поездов из Китая до 800-1 000 в 2027 году. Экспортеру, вероятно, выгоднее договориться о квоте и цене на следующий год заранее.

В контрактах с покупателями полезно заранее прописать порядок действий при закрытии маршрута, включая право сменить маршрут и распределение доплаты. Срок, после которого покупатель может отменить заказ, в нашем примере определяет самую крупную статью потерь.

Долю ТМТМ разумно пересматривать раз в квартал по нескольким индикаторам. Это ставки ERAI и котировки по ТМТМ, ситуация на польско-белорусской границе, уровень Каспия и загрузка судов в Актау, а также внедрение единой цифровой системы коридора, которую предлагает Всемирный банк. При сближении ставок доплата за ТМТМ сокращается до стоимости лишних дней в пути, и долю можно увеличивать.

Итак, второй маршрут в Европу имеет цену, которую можно посчитать. В условном примере резерв в 5% потока стоит около 28 тыс. долларов в год и может окупиться, если вероятность двухмесячной остановки северного маршрута выше примерно 12% в год.

Если разница в ставках сократится или закрытия границ на северном направлении станут чаще, экономически оправданная доля ТМТМ может вырасти. Если инвестиции и реформы из доклада Всемирного банка сократят время в пути по ТМТМ, доплата за время уменьшится и резерв станет дешевле. Расчеты носят иллюстративный характер и опираются на открытые данные и допущения, указанные в тексте.

Материал не является инвестиционной рекомендацией.

Иллюстрация на обложке сгенерирована с помощью ИИ