Сколько частного капитала уже можно передавать по наследству?

В Казахстане уже накоплено порядка 300–400 трлн тенге потенциально наследуемого частного капитала – в недвижимости, депозитах, пенсионных накоплениях, акциях и бизнесе. Это не просто имущество отдельных семей, а зарождающийся слой “длинных денег”, который впервые начинает переходить между поколениями.

Как мы уже писали в предыдущем анализе , первые цифры уже складываются: только жилье, депозиты и пенсионные накопления дают очень крупную базу. Самая сложная часть – бизнес. Проблема в том, что в Казахстане пока нет инфраструктуры для официальной «рыночной стоимости», поэтому ниже не «точный баланс богатства Казахстана», а скорее оценка потенциально наследуемого частного капитала.

Предварительная оценка: 300–400 трлн тенге

Это примерно $620–820 млрд по текущему курсу около 487 тенге за доллар.

Из чего состоит наследство страны?

Главный массив – жилье. По данным БНС, жилищный фонд Казахстана за 2025 год составил 447,3 млн кв. м. Если осторожно оценивать его не по полной рыночной цене квартир в городах, а по усредненной цене 400 тыс. тенге за кв. м, получается около 179 трлн тенге. Если брать ориентир вторичного рынка ближе к 595 тыс. тенге за кв. м, верхняя оценка приближается к 266 трлн тенге.

Вторая крупная корзина – банковские депозиты – 26,6 трлн тенге. По данным КФГД, за 10 месяцев 2025 года объем депозитов физлиц достиг именно этой суммы, а количество счетов выросло до 220,3 млн. Эти деньги полностью входят в наследственную массу и являются уже сформированным финансовым капиталом домохозяйств.

Пенсионные накопления – 26,87 трлн тенге на 1 марта 2026 года. Важно: ЕНПФ прямо указывает, что накопления за счет ОПВ, ОППВ и ДПВ после выплаты на погребение наследуются.

Четвертая корзина – акции. KASE указывает, что капитализация рынка акций на 1 июня 2026 года выросла до 47,4 трлн тенге. Важно: не вся эта сумма принадлежит физлицам, поэтому ее нельзя полностью считать семейным капиталом. Но это показатель размера публичного акционерного богатства, часть которого уже может передаваться по наследству.

Самая консервативная версия без спорной оценки бизнеса и без полной капитализации KASE дает около 230 трлн тенге. Расширенная версия с бизнесом и публичными акциями – до 400 трлн тенге.

Самая слабая по статистике часть – частный бизнес. Официальной рыночной оценки непубличных ТОО, ИП, семейных компаний и агробизнеса нет. Но с учетом того, что выпуск продукции МСП в 2025 году превысил 100 трлн тенге, рабочий диапазон 30–70 трлн тенге для стоимости наследуемого частного бизнеса выглядит реалистичным, но это скорее экспертная оценка.

Что это означает

Казахстан впервые входит в стадию, когда капитал начинает жить дольше своих создателей. В 1990-е и 2000-е годы главной задачей было заработать и закрепить собственность. В 2020-е и 2030-е главной задачей станет передать ее без разрушения.

Это особенно важно для бизнеса. Многие казахстанские компании до сих пор построены вокруг одного основателя: он принимает ключевые решения, держит отношения с банками, партнерами, государством и поставщиками. После его ухода наследники получают не просто актив, а сложную систему обязательств, конфликтов и управленческих рисков.

Есть ли в Казахстане трасты и семейные фонды

В классическом казахстанском гражданском праве полноценного англосаксонского траста нет. Казахстанская конструкция «доверительного управления» не равна trust в смысле common law. Юридические обзоры прямо отмечают, что институт траста в законодательстве РК отсутствует, а регулирование трастов возможно в праве МФЦА.

Но в МФЦА уже создана инфраструктура для семейного капитала. С 1 июля 2024 года AFSA ввела правила для семейных офисов: Single Family Office в МФЦА могут создавать SFO Funds для управления семейным благосостоянием по международной практике.

Кроме того, в МФЦА существуют Foundations – фонды с отдельной юридической личностью. AFSA описывает их как режим, предназначенный в том числе для управления благосостоянием, планирования преемственности и благотворительных целей. По правилам AIFC Foundation является отдельным юридическим лицом, отличным от учредителя.

Иными словами: внутри обычного права РК трастовой культуры почти нет, но через МФЦА уже появились инструменты, близкие к международной инфраструктуре семейного капитала.

Могут ли старые деньги стать новым рынком?

На наших глазах формируется один из самых перспективных новых рынков для банков, брокеров, управляющих компаний, юридических фирм и страховых организаций.

Среди потенциальных продуктов наследственное планирование для mass affluent
Не только для миллиардеров, а для семей с квартирой, депозитом, бизнесом и инвестиционным счетом.

С большой долей вероятности будут востребованы Family office light – это банковский сервис для клиентов с капиталом, например, от $500 тыс. до $3 млн: инвестиционный портфель, завещание, налоговая карта, структура владения активами.

Третье – корпоративная преемственность для владельцев ТОО, который включает пакетный продукт: устав, брачный договор, соглашение наследников, совет директоров, план передачи долей.

Брокеры могут сделать отдельный сервис: наследование инвестиционных счетов
nominee contacts, инструкции наследникам, учет акций, облигаций, ETF и иностранных бумаг.

И конечно, страхование наследственных рисков – Life insurance + инвестиционный портфель + заранее определенные выгодоприобретатели.

Банки и управляющие компании могут сопровождать создание foundations, SFO Funds и инвестиционных холдингов.

Рекомендации владельцам капитала

Главная рекомендация: не ждать наследственного события. Передача капитала должна быть проектом, а не кризисной процедурой.

Владельцу бизнеса стоит уже сейчас сделать инвентаризацию активов: недвижимость, доли в ТОО, акции, депозиты, займы, гарантии, залоги, зарубежные счета. Затем нужно разделить личные и корпоративные активы. Если квартира, офис, земля, бренд и операционная компания смешаны в одной структуре, наследование может парализовать бизнес.

Второй шаг – завещание и корпоративные документы. Для владельца ТОО критически важно проверить устав, порядок перехода долей, права других участников и механизм оценки доли. Для семейного бизнеса – создать совет семьи или хотя бы письменный протокол: кто управляет, кто получает дивиденды, кто не участвует в операционном управлении.

Третий шаг – ликвидность. Наследники часто получают «богатство без денег»: активы есть, но налоги, долги, операционные расходы и конфликты оплачивать нечем. Поэтому часть капитала должна быть в ликвидных инструментах: депозитах, облигациях, фондах, страховых продуктах.

Рекомендации наследникам

Наследникам важно готовиться не к получению имущества, а к управлению капиталом. Квартира, доля в бизнесе или пакет акций – это не подарок, а ответственность.

Нужно заранее понимать структуру активов семьи, основные долги, залоги, партнерские обязательства, налоговые риски. Если наследников несколько, лучше заранее договориться о принципе: кто управляет бизнесом, кто получает денежную компенсацию, кто владеет пассивно.

Отдельно стоит развивать финансовую грамотность. Казахстан входит в эпоху, когда наследник без навыков управления капиталом может за несколько лет потерять то, что создавалось десятилетиями.

Казахстан уже накопил примерно 300–400 трлн тенге потенциально наследуемого частного капитала. Даже консервативный расчет – без спорной оценки бизнеса и без полной капитализации фондового рынка – показывает сотни триллионов тенге семейных активов. Это означает, что в стране появляется новый рынок: рынок сохранения капитала. Его участниками станут банки, брокеры, управляющие компании, юристы, страховые организации, МФЦА и сами семьи.

Иллюстрация на обложке сгенерирована с помощью ИИ